供应：部分前期停产检修高炉9月或陆续重启，长流程钢厂产量或逐步释放；高温天气逐步消退，局部地区独立电炉或开启复产，但利润驱动不足，产能利用率增量空间或有限。整体来看，9月钢材产量或稳中有增。
需求：建材成交环比有所好转，同比仍处低位；热卷成交延续好转。从需求驱动来看，地产弱势未改，保交楼政策指引下地产用钢需求增量或有限（房地产新开工或房屋地下用钢需求占整体用钢需求高达60%，保交楼主要是针对烂尾或停止施工的楼盘）；基建投资正在发力，旺季需求环比仍有一定的改善空间；制造业韧性仍存，但海外能源危机加剧，海外板材需求或维持弱势下行，国内钢材出口或进一步收缩。
总的来说，供增需弱，库存降幅收窄，产业驱动边际走弱，但在低库存背景下，近月盘面支撑仍存，“金九银十”旺季即将到来，需求偏弱预期需强现实来证伪（旺季需求或难兑现）。从盘面来看，美联储加息再度扰动市场，螺卷主力移仓换月加速，在产量未明显回升、季节性旺季需求未证伪前，盘面或维持震荡运行（螺纹10合约震荡区间参考【3850,4200】，螺纹01合约震荡区间参考【3700，4000】）。
策略：单边，以震荡思路对待。
套利，远月01合约多卷空螺继续持有，考虑到卷螺利润相当，建材面临需求季节性旺季，而制造业新订单弱势未改，01合约卷螺差目标调至【50,100】。从产业链角度来看，做多螺（10）矿（01）比仍可逢低入场，入场区间参考【5.55，5.7】，从时间节点来看，钢厂补库结束后或是最佳时点。
▌关注点：
需求释放力度、钢厂复产节奏
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PART 01 供需分析
供增需弱，库存降幅收窄，产业驱动边际走弱，但在低库存背景下，近月盘面支撑仍存。“金九银十”旺季即将到来，需求偏弱预期需强现实来证伪。
1、供应：复产重启，产量或稳中有增
部分前期停产检修高炉9月或陆续重启，钢材产量或维持稳中有增态势。从影响品种来看，据找钢网统计，近期影响热卷产量相对较大。
下游需求驱动不足，利润未能延续好转，长流程钢厂复产节奏整体偏慢。分品种来看，板材利润有所修复，目前热卷与螺纹钢利润水平相当，此利润水平下不利于卷螺价差进一步走扩。
高温天气逐步缓解，局部地区限电或逐步解除，独立电炉产能利用率或稳中有升，但利润驱动仍显不足，短期产能利用率回升空间或有限。据Mysteel调研，截止8月25日，85家独立电弧炉钢厂产能利用率环比微降。
从产业链角度来看，排除铁矿，炼焦煤利润水平仍处产业链第一梯队。从黑色产业链利润角度来看，炼焦煤仍有较大的让利空间，这也是钢协呼吁加大炼焦煤保供力度原因所在。
2、需求：建材成交稳中有增，板材成交延续好转
建材环比虽有所回升，但整体仍处于偏低水平。据Mysteel调研，截止8月26日，全国237家主流贸易商建材日均成交量为15.18万吨，环比上升9.98个百分点，同比角度来看，同比22.4%的下降幅度显示建材成交仍弱。从建材成交来推算螺纹钢表需，二者误差较上周明显要小，这或是上周螺纹钢表需超预期的再修复。
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