原标题：【华安策略丨深度解读中央经济工作会议】稳增长意愿强烈，传统与新兴并重
来源：小霞的策略研究
IDEA
重要会议
中央经济工作会议12月8日至10日在北京举行，会议总结2021年经济工作，分析当前经济形势，部署2022年经济工作。
总基调偏暖，稳增长意愿强烈，政策节奏明确前置
在“三重压力”面前，稳增长意愿强烈。不仅明确要求各地方积极推出稳增长举措，还要求政策发力适当靠前。推断2021年Q4有望成为增长阶段性底部，而后续在跨周期调节和逆周期调节相结合下，增长将稳步抬升，2022年全年增速有望达到5.5%。
财政政策保持力度、节奏前置。一是“要保证财政支出强度”。预计2022年实际专项债使用规模有望超过4万亿，包括2022年专项债额度和2021年已发行但尚未使用的部分。二是“加快支出进度”。会议明确提出“适度超前开展基础设施投资”将成为2022年Q1成为稳增长的重要抓手。
货币政策为稳增长预留空间，可以更乐观一些。删去了2018、2019和2020连续三年提出的“货币供应和社融增速要同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定”的表述，为明年稳增长预留充分的操作空间。预计社融、M2增速2022年保持稳定，存在继续全面降准、定向降息的可能。
显著提振市场风险偏好。除了稳增长意愿强烈外，会议还对“共同富裕”、“资本监管”、“防范化解重大风险”“双碳工作”等均做了明确的详细阐述，纠正了上述工作中存在的不足，显著提升市场风险偏好。例如地产调控强调满足合理住房需求等、共同富裕强调首先要做大做好“做大蛋糕”、化解风险要有资源和广泛配合、“双碳”工作不可能毕其功于一役等，显著缓解了市场对部分政策可能激进推进的担忧。
传统与新兴并重，跨年行情将持续、全面演绎，关注建筑建材、金融地产和绿色科技三条主线
会议基调整体偏暖且有力提振短期风险偏好，跨年行情将持续、全面演绎。节奏上建议首先重点把握已经开始有望至少持续至2022年一季度的行情，其次适度把握后续美联储加息之前的行情。
结构方面，建议关注建筑建材、金融地产和绿色科技三条主线。①会议对于稳增长的态度更加清晰、措施更加具体和明确，将有力应对增长压力，尤其是2022年一季度，基建等领域的政策储备有望加速释放，关注建筑建材类板块机会。②对科技和新能源的重视，如要求科技政策要扎实落地、新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制等，具体而言，包括水光风等清洁能源、新能车、新型电力、半导体等。③房地产调控逐步放松和预期转变，行业风险集中释放近尾声，政策底部确定，而银行资产质量改善叠加估值低位，建议关注地产和银行板块的配置价值。此外，在股票市场走强以及全面实行注册制催化的背景下，券商类机会也值得关注。
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