周观点：10 月个人住房贷款较9 月多增1013 亿元；同时，部分房企计划在银行间市场注册发行债务融资工具，房企融资端以及居民信贷端均出现边际放松，虽然部分房企爆出的负面信息对情绪上有所影响；但我们认为，地产最悲观阶段已过去，短期地产利空政策基本都已兑现，后市将迎来政策边际向上，而消费建材龙头企业集中度提升趋势明显，成长性依旧稳健，现金流问题也有望随着地产的融资边际放松而有所缓解，经过前期调整后的龙头估值性价比再现，看好防水、五金、涂料龙头的修复行情。
玻纤：行业延续高景气度，龙头受益风电装机回暖。在国内外刚需支撑下，玻纤企业出货良好，低库存运行下，部分企业粗纱价格偏强运行，合股纱、电子纱及热塑纱等需求依旧紧俏，今年“缺芯”导致的部分需求延后或支撑明年需求依旧强劲，而受“风光大基地”项目的催化，十四五风电装机量或再超预期，从而拉动上下游产业链需求，近期风电装机已逐步回暖，拉动风电纱需求，明年高端产品需求或齐发力；我们预测，2021-2022 年行业供需保持匹配，并未出现供给明显过剩，行业高景气度持续性或远超预期。而龙头企业均有产能扩张，价格持续高位运行带来业绩高弹性。(建议关注中国巨石、长海股份、中材科技)。
消费建材：地产迎政策底，看好消费建材龙头长期成长性。随着地产政策及三季度业绩相继落地，板块阶段性利空出尽或迎反弹，从近期政策端来看，房企融资端及居民信贷端均迎来边际放松，地产迎来政策底。而前期受地产融资收紧以及头部房企负面信息影响，消费建材估值调整较多，但龙头企业集中度提升趋势明显，今年龙头企业经营依旧保持稳健增长，随着地产链悲观情绪缓解，防水、涂料、五金等龙头预计将迎修复行情；首选贯穿施工周期且有行业新标催化的防水材料(关注东方雨虹、科顺股份)；其次关注具有消费属性的涂料(三棵树)，受益竣工周期的石膏板(北新建材)，经营质量优异的管材龙头(伟星新材)。
水泥：需求偏弱运行，南北方出货逐步分化。近期受地产新开工下滑以及建筑材料价格上涨幅度较大的影响，部分工程建设进度放缓，下游需求弱势运行，目前华东、华南出货率仅7 成左右，企业库存有所回升；而多地受限电以及错峰生产的影响，供给快速收缩，供给收缩背景下推升价格上涨，但随着需求走弱，部分前期价格涨幅较大的区域价格有所回落，南北方出货也逐渐分化，部分区域也开始进行错峰生产；我们认为，根据当前能耗双控形势较为严峻的省份颁布的政策，限电、限产政策或执行到年底，叠加煤炭等能源成本价格上涨，预计Q4 水泥价格将高位运行，水泥企业盈利弹性再次显现。建议关注受限产影响较小的华东水泥龙头海螺水泥及弹性标的上峰水泥。
玻璃：需求复苏不及预期，短期价格弱势运行。近期原片厂家出货一般，部分企业仍在降价促销，同时担忧房企回款不及时的影响，下游加工厂并不急于接单，市场观望情绪再次增加。我们认为，地产需求是核心，近期房企融资端以及居民信贷端边际放松，地产将迎来政策底，随着地产悲观预期的修复，压制的需求有望逐步释放，地产竣工周期依旧支撑需求；同时叠加石英砂、纯碱等成本不断上涨的支撑，玻璃价格向下有支撑；目前南方进入年前最后一波赶工期，加之部分厂家价格较前期回落，下游或逐步开启新一轮补库，我们判断后市价格或企稳回升。今年龙头企业的业绩弹性十足，现金流充沛支撑产业链扩张，且成长性业务占比将逐步提升， 平滑行业周期波动带来的影响，未来整体估值有望抬升。龙头企业兼具自身α特征，短期业绩弹性十足，中长期具有成长性(建议关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃)。
风险提示：固定资产投资低于预期；贸易冲突加剧导致出口企业销量受阻；环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期；原材料价格大幅上涨带来成本压力
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