1、经济恢复预期改善，静待板块底部机会
水泥行业：全国部分省市11月开始冬季错峰，北方停窑范围增加，库存呈现下降趋势，供给收缩是水泥价格上涨的主因；燃料价格虽有小幅回落，但依然维持高位，成本压力犹存；北方由于天气原因，本周磨机开工率逐步降低，此外疫情也对需求造成一定影响。玻璃行业：现货价格偏弱整理，整体交投一般，由于需求表现平淡，全国整体库存仍存压；短期来看，下游需求预计平稳；中长期仍需关注需求复苏情况。宏观层面，9月底以来中央继续加大稳增长政策实施力度，动用包括专项债在内的多项工具，四季度有望提前下达部分明年新增专项债额度，从而拉动有效投资，尽快形成实物工作量，水泥、玻璃等建筑材料需求有望继续回暖。随着基建稳增长政策全面蓄力，四季度需求有望逐步回暖，充裕订单有望使得基建产业链业绩加速向上，受益标的：东方雨虹、科顺股份、三棵树、海螺水泥、华新水泥、伟星新材。10月全国土地成交数据出炉，根据克而瑞数据，10月全国300城经营性土地总成交建筑面积为10498万平方米，环比9月持平；土地出让金为3410亿元，同比下降17.3%，环比下降32.1%；土拍溢价率仅为2.2%。在“因城施策”和保交楼政策持续推进下，房地产销售端持续改善，但拿地开工改善仍需时日，目前地产市场仍在磨底阶段。在稳增长、房地产政策组合拳持续加码的背景下，房地产需求有望逐步恢复。随着下半年消费建材企业上调产品价格，大宗商品价格回落，盈利能力有望逐步修复，我们认为议价能力较高、渠道布局多样性且品牌优势突出的消费建材企业或将受益，受益标的：东方雨虹、坚朗五金、科顺股份、三棵树、中国联塑。受益于“双碳”时代，风电、光伏发电成为能源低碳转型的重要手段；随着风电、光伏步入平价发电时代，产业链景气度有望显著提升，碳纤维、光伏玻璃、玻纤或将会持续受益需求的增长。受益标的：光威复材、中复神鹰、旗滨集团、福莱特、中国巨石、中材科技。
2、本周行情回顾
本周（2022.10.31-2022.11.04，下同）建筑材料指数上涨6.24%，沪深300指数上涨6.38%，建筑材料指数跑输沪深300指数0.14个百分点。近三个月来，沪深300指数下跌9.38%，建筑材料指数下跌14.01%，建材板块跑输沪深300指数4.63个百分点。近一年来，沪深300指数下跌22.20%，建筑材料指数下跌19.83%，建材板块跑赢沪深300指数2.37个百分点。
3、板块数据跟踪
水泥：截至11月5日，全国P.O42.5散装水泥均价395.03元/吨，环比上涨0.60%；水泥-煤炭价差为182.09元/吨，环比上涨3.26%；全国熟料库容比70.81%，环比减少2.16pct。
玻璃：截至11月5日，全国浮法玻璃现货均价1716.02元/吨，环比下降17.85元/吨，降幅为1.03%；光伏玻璃均价为166.35元/重量箱，环比上涨1.25元/重量箱，涨幅为0.76%。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为1.94元/重量箱，环比减少19.55%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为3.84元/重量箱，环比下跌21.03%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为20.24元/重量箱，环比下降3.70%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为100.33元/重量箱，环比上涨1.25%。
玻璃纤维：截至11月4日，无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为4000-4300元/吨，SMC合股纱2400tex主流价为5000-5800元/吨，喷射合股纱2400tex主流价为7200-7900元/吨。
碳纤维：截至11月4日，全国小丝束碳纤维均价为185元/千克，大丝束均价为129元/千克，环比持平；碳纤维企业开工率为64.36%，环比持平；碳纤维毛利为28900元/吨，环比下滑4.62%。
风险提示：原材料价格上涨风险；经济增速下行风险；国内房地产销售不及预期风险；疫情反复风险；基建落地进展不及预期风险。
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