投资建议：布局细分高景气赛道，重视价值品种动能提升
考虑到23年传统基建龙头或在高基数基础上增长动能有所回落，建议重点关注能源基建、专业工程等实际下游需求较好，细分板块景气度偏高的子行业，而涉房融资新规利好低估值板块整体修复，其中建议沿三主线寻找投资标的：1）专业工程：钢结构龙头鸿路钢构，其余建议关注与民生相关的粮食安全（中粮科工）、供热节能（瑞纳智能）、半导体洁净室（亚翔集成、圣晖集成）等细分赛道；2）建筑+：与新能源相关的中国电建、中国能建、苏文电能、江河集团等；与化工相关的中国化学、东华科技等，建议关注三维化学；3）低估值：央企蓝筹中国建筑，高弹性地方国企四川路桥、山东路桥，此外重视“一带一路”为国际工程带来的板块性机会。
趋势一：受益需求回暖以及高端制造趋势，重视专业工程景气回升
22年以来制造业景气度回升明显，我们预计随着疫情影响逐渐减弱，制造业需求复苏趋势延续可期，专业工程领域的龙头公司充分受益，其中四大细分赛道值得重点关注：1）钢结构：传统领域钢结构受益于需求回暖以及原材料压力减轻，行业盈利能力稳中向好；2）粮食安全工程：二十大会议中，粮食安全被提及重要位置，下游粮食仓储物流景气有望贯穿十四五阶段；3）供热节能工程：受益于双碳及新能源政策，供热节能领域的需求回暖明显；4）洁净室工程：洁净室工程行业技术壁垒高，受益于高端制造（半导体、生物医药）景气提升，行业渗透率有望提升。
趋势二：“建筑+”基本面持续兑现，产业链延伸趋势加强
22年以来分布式光伏装机处于高景气阶段，BIPV龙头企业森特、江河、东南均有订单落地，但总体来说业务仍处于发展前期，BIPV龙头向上游组件生产延伸或成为趋势，此外绿电、储能等领域的景气有望贯穿十四五，产业链布局值得期待。当前己二腈、PBAT等实业逐步迈入收获期，而龙头依托于传统化工工程优势向稀土顺丁橡胶、储能（熔盐储热、空气储能）、锂电材料等新领域不断拓展，化工向实业领域发展的范围有望进一步拓宽。
趋势三：重点关注基建结构性机会，央国企业绩释放动能增强
我们预计22年广义/狭义基建增速分别为9.62％/7.05％，23年广义/狭义基建增速分别为5.78％/4.91％，传统基建投资或仍能保持个位数增长，真实需求主导的能源基建增速仍有望超过传统基建增速，23年仍能维持10％左右增长；此外，农村水利有望成为下一阶段以县城和农村为载体的基建建设的主要发力点，疫情防护、粮食安全等领域的民生基建需求亦值得重视。进入23年，涉房企业融资放开有望激发央国企发展动能，建筑央企中除中国建筑外都将满足融资新规要求，浦东建设、重庆建工、上海建工、隧道股份、安徽建工等地方国企亦受益，因此后续对于有融资诉求的央国企，其市值诉求或进一步提升，低估值板块整体业绩释放的意愿或有望提升。
风险提示：基建&地产投资超预期下行；新能源&化工业务拓展不及预期；央企、国企改革提效进度不及预期、市场空间测算具有一定主观性，仅供参考。
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