受供给侧改革政策拉动，加之水泥行业错峰生产推进，水泥市场景气度逐步走高，全行业的盈利能力表现不错。
数据显示，2018年，水泥行业总利润达到1545亿元；到了2019年，水泥行业营收更是首次突破万亿元，全行业利润达到1867亿元的历史极值。
此后，在疫情的影响下，水泥行业2020年的利润总额微降至1832.5亿元，2021年降至1694亿元。
而在2022年，受需求超预期下跌，成本压力持续高企等因素的作用下，水泥行业的境况并不太好，尤其是盈利能力出现了大幅滑坡。
不过，随着新冠疫情影响的减弱，2023年的宏观经济环境预期有较大幅度回暖，再加上基建投资预计仍偏向积极等因素，水泥行业或将迎来阶段性“触底反弹”。
高成本、弱需求下，行业弱势贯穿2022年
众所周知，水泥是一个高耗能行业，是用煤大户，因此煤炭价格的变动对其成本的影响非常大。塔牌集团（002233.SZ）表示，煤炭价格每吨上涨100元，每吨水泥成本预计增加8.8元左右；天山股份（000877.SZ）此前在互动平台上表示，煤炭价格每上涨100元，水泥成本上升10元左右。
而在多重因素的影响下，2022年的煤炭价格经历了大幅、持续走强，这也导致了水泥企业的生产成本高企。
福建水泥（600802.SH）2022年半年报显示，受煤炭价格高位影响，公司煤炭采购均价较上年同期上升46.65%；海螺水泥（600585.SH，00914.HK）曾披露，受原煤和外购电价格上涨影响，公司2022年上半年燃料及动力成本上升达39.42%。
另一方面，2022年，在宏观经济环境偏弱、房地产市场表现不佳等大背景下，水泥行业的整体需求出现了下降。
水泥的有效期不长，按照规定是3个月。因此，在一定程度上可以通过产量来粗略观察销量。根据国家统计局统计，2022年1-11月份全国水泥产量19.5亿吨，同比下降10.8%，11月单月水泥产量1.92亿吨，同比下滑4.7%，预计全年水泥产量21.4亿吨，同比下降10%左右。
最终，在高成本、弱需求的影响下，水泥行业的盈利能力在2022年遭遇了“跳水式”下降。
数字水泥网预计，2022年水泥行业利润预计大幅下滑60%至680亿元。从各区域的价格表现看，无利润增长区域，下滑幅度有所不同，利润下滑幅度较大的主要集中在珠三角、长三角、西南等地区。
行业整体盈利能力下降也已经体现在了水泥股的业绩上。如下图Wind的数据所示，2022年前三季度，A股市场合计有25只水泥股，其中归母净利润在期内出现亏损的仅有5家，且亏损额并不大；但是，期内归母净利润同比增速出现下滑的占比很高，达到了80%，海螺水泥、华新水泥（600801.SH）、冀东水泥（000401.SZ）、天山股份等行业龙头均是如此。
22年遭遇业绩、股价“双杀”，水泥行业能否迎来“触底反弹”？
另外，在归母净利润同比增幅普遍下降的同时，水泥股2022年的股价（以下均指前复权）也出现了普遍下跌。
例如，海螺水泥的A股于2022年累跌了27.4%，上峰水泥（000672.SZ）的股价在2022年累跌33.57%，华新水泥的股价在2022年累跌18.84%；而海螺水泥的H股在2022年累跌24.49%，亚洲水泥（中国）（00743.HK）的股价在2022年累跌17.36%；华润水泥控股（01313.HK）的股价在2022年累跌24.59%。
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