民生证券股份有限公司李阳近期对华新水泥(600801)进行研究并发布了研究报告《事件点评：拟收购中东阿曼水泥厂，“一带一路”沿线布局》，本报告对华新水泥给出买入评级，当前股价为16.33元。
华新水泥(600801)
公司发布收购公告：全资子公司华新（香港）国际控股有限公司（买方）与阿曼投资局全资子公司 Investment Authority SPC（卖方）签署股份买卖协定，拟收购阿曼水泥制造商 Oman Cement Company 59.58%的股权，交易价约1.931 亿美元。
水泥业务进军中东市场
公司海外收入保持高增速。2022H1公司海外营收实现18.13亿元，同比+46.90%，海外收入占比12.60%，同比+4.23pct。
华新海外布局保持快节奏。2013年8月，华新水泥在塔吉克斯坦亚湾投产3400t/d熟料产线，是我国水泥企业首次对外输出产能；2019年3月，公司在尼泊尔开工建设一条年产100万吨的水泥产线；2022年1月，华新尼泊尔纳拉亚尼有限公司3000吨/天水泥熟料新型干法生产线点火成功。截至2022年6月30日，公司已在中亚、东南亚及非洲的8个国家布局超过1200万吨/年产能，约占水泥总产能的10.2%，海外水泥产能较2021年末提升10.8%。
本次拟收购的阿曼水泥厂熟料年产能261万吨，水泥年产能360万吨，是中国水泥企业首次进入中东市场。
中东投资加速，助力“一带一路”
近期中东地区建设需求旺盛，新基建加速出海。例如：①2022年12月，沙特和中国有关公司签署了34项投资协议，涵盖绿色能源、绿氢、光伏、信息技术、云服务、物流、住房和建设工厂等多个领域；②APRICORP报告显示，中东和北非地区的低碳能源行业到2030年项目价值将达到2570亿美元；③2023年1月，沙特主权财富基金计划投资500亿美元建设德拉伊耶古城。
2023年3月沙特与伊朗恢复外交关系，有望为中东地区“一带一路”合作带来新机遇。华新率先布局中东地区水泥产能，有望持续受益中东地区的建设需求。
投资建议：我们看好：①水泥行业龙头，受益行业需求复苏，②骨料业务加速拓展，打造第二成长曲线，③海外加速布局，“一带一路”迎来新机遇。我们预计公司2022-2024年归母净利为26.8、35.1和42.3亿元，现价对应PE分别为13、10、8倍，维持“推荐”评级。
风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策落地不及预期；国际经商环境变化不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券(000776)邹戈研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.5%，其预测2022年度归属净利润为盈利32.25亿，根据现价换算的预测PE为10.57。
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