天风证券近日研报表示，1-2月水泥产量1.99亿吨，同比-0.6%。受益于基建需求支撑，年后全国水泥出货率持续恢复，截至3月10日全国已恢复至62%，年同比高5pct，后期将以三北地区恢复为主。价格方面，由于需求回升叠加及错峰导致供给受限，水泥价格自2月以来持续上行，3月9日价格已至445元/吨，较2月初上涨15元/吨，其中华东/中南地区分别上涨37/41元/吨，3月中旬各地企业熟料生产线将全面复产，后期不排除价格有震荡调整的可能，但我们预计大幅回撤的可能性较低。我们认为在经历22年水泥产量超预期下滑之后，水泥企业在应对需求下滑方面的准备措施或更加充分（体现在23年年初多数省份制定的错峰停产天数较2022年均有所增长），若需求端能够企稳，则23年行业利润仍有望回暖。中长期看“双碳”+“双控”政策有望带动行业供给格局进一步优化。
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